2025년 K-방산은 사상 최대 실적과 수주를 경신하며 한국의 핵심 수출 산업으로 우뚝 섰습니다. 이제 시장의 관심은 2026년에도 이 가파른 성장세가 유지될지에 쏠려 있습니다.
결론적으로, ‘빅4’ 방산 기업의 합산 수주잔고가 100조 원을 돌파하며 향후 몇 년간의 실적 하방을 단단히 지지하고 있어 모멘텀은 여전히 강력합니다. 특히 폴란드 2차 계약 이행과 중동·유럽으로의 시장 다변화가 주가 추가 상승의 핵심 촉매제가 될 전망입니다.
1. 한화에어로스페이스: 마침표 없는 성장 스토리
한화에어로스페이스는 지상 방산 수출의 압도적인 수익성을 바탕으로 2026년에도 이익 성장을 주도할 것으로 보입니다.
- 수주잔고 및 실적 가시성: 지상 방산 부문에서만 약 31조 원의 수주잔고를 확보하고 있으며, 추가 수주 없이도 2028년까지 외형 성장이 가능한 구조입니다.
- 수익성 극대화: 2025년 3분기 기준 수출 사업 영업이익률이 38%를 초과하는 등 시장 기대치를 크게 상회하고 있습니다. 폴란드향 K9 자주포 및 천무의 안정적 인도와 더불어 이집트, 호주 등 신규 프로젝트 매출이 가세하며 높은 마진이 유지될 전망입니다.
- 주가 상승 여력: 증권가는 밸류에이션 기준 연도를 2026년으로 변경하며 목표가를 잇따라 상향하고 있습니다. 한국투자증권은 목표주가 150만 원을 제시하며 현재 주가 대비 높은 상승 여력이 있다고 분석했습니다.
2. 현대로템: K2 전차 수출과 철도 부문의 턴어라운드
현대로템은 저평가된 밸류에이션 매력과 함께 2026년 방산 및 철도 부문의 동반 성장이 기대되는 종목입니다.
- 방산 모멘텀: 폴란드 K2 전차 2차 계약(약 9조 원 규모) 성사 시 2026년 이후의 수출 공백 우려가 완전히 해소될 전망입니다. 루마니아, 이라크 등 신규 국가로의 수출 타진도 활발히 진행 중입니다.
- 철도 부문 실적 개선: 2026년부터는 호주 QTMP 전동차, 우즈베키스탄 고속철 등 해외 대형 사업 매출이 본격화되며 철도 부문 영업이익률이 기존 1~2%대에서 5~7%대로 개선될 것으로 예상됩니다.
- 밸류에이션 매력: 업계 평균 대비 낮은 PBR(주가순자산비율)을 기록하고 있어, 수출국 다변화가 가시화될 경우 멀티플 디스카운트 해소와 함께 주가 재평가가 이뤄질 가능성이 큽니다. 목표주가는 평균 32만 원 선으로 제시되고 있습니다.
3. 2026년 K-방산 투자 핵심 변수
성공적인 투자를 위해 다음의 거시적 흐름을 주시해야 합니다.
| 구분 | 주요 내용 | 영향 |
|---|---|---|
| 지정학적 리스크 | 러-우 전쟁 지속 및 중동 정세 불안 | 글로벌 군비 증강 기조 유지 |
| 공급망 우위 | 유럽 내 전차·장갑차 생산 능력 부족 | 한국의 ‘구원 투수’ 역할 강화 |
| 정책 지원 | 2026년 방위력 개선비 예산 11.6% 증액 | 국내 매출 하방 지지 및 기술 개발 가속 |
4. 자주 묻는 연관 질문 (FAQ)
4-1. 폴란드 수출이 끝나면 성장이 멈추지 않을까요?
아니요, 시장 다변화가 진행 중입니다. 폴란드 특수 이후의 공백 우려가 있었으나, 현재 사우디 등 중동 국가와 루마니아, 노르웨이 등 유럽 국가들이 한국 무기체계 도입을 서두르고 있어 단일 고객 의존도는 점차 낮아질 전망입니다.
4-2. 가성비 전략만으로 글로벌 강국들과 계속 경쟁할 수 있나요?
기술 고도화가 과제입니다. 현재 K-방산은 빠른 납기와 가격 경쟁력으로 승부하고 있지만, 장기 성장을 위해서는 AI 기반 무인화 체계 및 첨단 유도 무기 등 신기술 확보가 필수적입니다. 주요 기업들이 관련 R&D 투자를 늘리고 있어 2026년 이후 기술력 격차 해소 여부가 중요합니다.
4-3. 방산주에 투자할 때 가장 위험한 점은 무엇인가요?
환율 변동과 수출 대상국의 정치적 가변성입니다. 수출 비중이 높아 환율 하락 시 수익성이 약화될 수 있으며, 대상국의 정권 교체나 예산 삭감으로 수주 일정이 지연될 수 있다는 점을 고려해야 합니다.
5. 결론: “수주잔고 100조 원이 보증하는 2026년”
2026년 K-방산은 단순한 테마를 넘어 ‘실적으로 증명하는 성장 산업’의 단계에 진입합니다. 한화에어로스페이스의 압도적인 이익 성장과 현대로템의 밸류에이션 매력은 여전히 유효하며, 이미 확보한 막대한 수주잔고는 주가 조정 시 강력한 지지선 역할을 할 것입니다.
최종 행동 계획:
- 수주 소식 모니터링: 2026년 상반기 내 현대로템의 폴란드 2차 계약 및 한화에어로의 유럽·중동 추가 수주 공시를 확인하세요.
- 분산 투자: 체계종합 업체뿐만 아니라 LIG넥스원(유도무기), KAI(항공) 등 섹터 내 종목들을 고루 편입하여 포트폴리오를 안정화하세요.
- 실시간 수주 현황과 기업별 상세 분석 리포트는 한국방위산업진흥회 및 금융감독원 전자공시시스템(DART)에서 확인하실 수 있습니다.